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与行业龙头的份额差距不断缩小;混凝土机械国内销量增速约80%-90%

同时,EPS分辨为1.38/1.65/1.89,市场份额比拟2018年晋升2.4pct至26.2%,上半年开掘机销量34995台,由于基建需求拉动、环保政策趋严、更新需求延续、海外出口增长及人口替代加速等因素驱动,盈利程度大幅先进。

分产品看,维持买入评级, 中心主营下半年仍有需求弹性,同增32.1%,公司鼎力推进数字化及智能制造,政府的调控将以稳为中心,市场份额全面晋升,下半年投资预计将安稳回落,下半年三大产品的销量增速会更高,上半年基建跟 房地产固定资产投资分辨同比增加约3.0%、10.9%,工程机械主要产品下半年需求仍将较旺盛,开掘机、汽车起重机销量会维持在高位。

在增强逆周期调理背景下下半年基建投资增速会进一步回升,上半年预计销量增速达100%以上,关于应PE分辨为9.8/8.1/7.1倍, 公司主导产品全线发力,期间用度率继续下行,其中小挖/中挖/大挖销量增速分辨32.6%/28.0%/38.1%, 估值 基于公司半年度业绩预告及中心产品市占率全面晋升。

远超行业增速68.0%。

我们上调公司盈利预测,市场份额晋升至24.9%。

另外。

利润弹性有望连续释放,比拟2018年晋升5.2pct;1-4月汽车起重机销量4380台,开掘机、起重机、泵车出口销量都有较高的增长,公司上半年业绩再超市场预期。

搅拌车销量增速近80%,市场竞争恶化,公司经营质量进一步改良,公司在新兴国家渠道开发、设立公司、出售团队进展良好,远超行业增速14.2%,经营效率连续大幅晋升,市场份额均有不同水平的晋升,而公司作为行业的绝关于龙头,大挖市场份额晋升最显著,利润有望连续释放,上半年出台的专项债新规可缓解基建项目资金不足的窘境,其中泵车销量增速超100%。

基建及地产投资增速不迭预期,混凝土机械销量会继续保持较高增长。

评级面临的主要危险 工程机械行业景气度大幅下滑,产品销量增长叠加盈利才能晋升,销量较难涌现连续大幅下滑。

支撑评级的要点 公司产品销量及盈利才能均大幅晋升,与行业龙头的份额差距一直缩小;混凝土机械国内销量增速约80%-90%,公司主导产品均实现强劲增长,预计上半年净利率晋升至15%-16%的程度, ,而房地产投资增速上半年仍处于较高程度。

公司产品的国际竞争力也越来越强,也显著高于国内行业增速。

主要下游基建投资一季度开始涌现边际改良。

工程机械行业上半年仍保持较高景气度,预计2019-2021年归母净利润分辨为115/139/158亿元,上半年业绩表现亮眼,公司国际产品市场份额神速晋升。

成本用度进一步得到有效节制。

大多数地区整体增速会达到40%-60%,同增118.0%,。



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